Le gouverneur de la Banque de France estime que les taux vont augmenter jusqu’à l’été malgré l’amélioration de l’inflation. La Banque centrale européenne (BCE) se réunira à nouveau en février pour décider d’une nouvelle augmentation du prix de l’argent. L’inflation montre les premiers signes de relâchement, mais tout indique que la Banque centrale européenne (BCE) continuera à relever ses taux d’intérêt. La hausse des prix dans la zone euro s’est ralentie en décembre pour le deuxième mois consécutif, passant sous la barre des deux chiffres pour atteindre 9,2%. Cependant, les membres de la BCE commencent déjà à prendre position en vue du conclave de février prochain. Et les messages qu’ils envoient jusqu’à présent confortent la perception des marchés selon laquelle les taux d’intérêt pourraient atteindre entre 3,5 et 4 % cette année, contre 2,5 % actuellement. « Il serait souhaitable d’atteindre le bon taux terminal d’ici l’été prochain, mais il est trop tôt pour dire à quel niveau », a déclaré François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France.
La modération des prix dans la zone euro, et en particulier en Allemagne, soulage la pression sur la BCE avant les prochaines réunions. Malgré cela, le message dur que la présidente de l’institution, Christine Lagarde, a lancé avant Noël pèse encore sur les marchés. « Le Conseil des gouverneurs considère que les taux d’intérêt devront encore augmenter de manière significative et à un rythme soutenu pour atteindre des niveaux suffisamment restrictifs afin de revenir en temps voulu à l’objectif à moyen terme de 2 % », a-t-elle déclaré après avoir annoncé une hausse des taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage à 2,5 %. Les marchés ont immédiatement interprété le message de Lagarde comme signalant au moins trois nouvelles hausses de taux d’un demi-point à 4 %.
Cette semaine, pour la première fois, un membre du Conseil des gouverneurs a osé fixer un horizon temporel pour la hausse des taux d’intérêt : l’été 2023. Villeroy de Galhau, qui considère que la baisse de l’inflation dans son pays est « encourageante » mais « pas suffisante », estime que le prix de l’argent devrait augmenter d’ici là. Dès lors, Villeroy de Galhau est favorable au maintien de ces taux jusqu’à ce que la crise inflationniste se résorbe. « Nous serons alors prêts à rester à ce taux terminal aussi longtemps que nécessaire », a-t-il déclaré.
Le Français n’est pas le seul membre du Conseil à s’être exprimé cette semaine. Martins Kazaks, gouverneur de la Banque de Lettonie, le pays où l’inflation est la plus élevée de la zone euro (20,7 %), a également déclaré que de nouvelles hausses brutales seront décidées lors des prochaines réunions. « Au cours des deux prochaines réunions, je pense que nous pouvons encore faire des progrès assez importants », a déclaré Kazaks, qui a également suggéré que les mesures prises par la BCE pourraient être assouplies à l’approche de l’été.
Lors de la dernière réunion, l’autorité monétaire européenne a décidé d’assouplir le rythme des hausses de taux d’intérêt, en les laissant à 2,5 %, mais en haussant le ton. Face à des perspectives économiques moins sombres que prévu à l’automne, la BCE a décidé de mettre tous ses efforts dans la maîtrise de l’inflation. Et le principal levier qu’elle utilisera est le prix de l’argent. La banque, qui a un objectif à moyen terme de 2%, estime que l’année prochaine, il y aura des effets de second tour sur les entreprises et les travailleurs. Elle estime donc que la hausse moyenne des prix sera de 6,3 % en 2023, de 3,4 % en 2024 et, c’est là l’essentiel, de 2,3 % en 2025. Alors que les craintes d’une forte récession s’estompent, les prévisions de resserrement de la politique monétaire se multiplient.
Bien que l’inflation dans la zone euro a chuté pour un deuxième mois consécutif en décembre, les analystes ne s’attendent pas à ce que cela entraîne un changement de ton de la part de la Banque centrale européenne. L’inflation globale, qui comprend les coûts de l’alimentation et de l’énergie, s’est établie à 9,2 % en glissement annuel en décembre, selon les données préliminaires publiées par l’agence européenne des statistiques, Eurostat. Elle fait suite au taux d’inflation globale de 10,1 % enregistré en novembre, qui représentait la première légère contraction des prix depuis juin 2021.
L’économie de la zone euro a subi une immense pression à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie en février 2022, les coûts de l’énergie et des denrées alimentaires ayant grimpé en flèche l’année dernière. Afin de lutter contre la hausse des prix, la Banque centrale européenne a augmenté les taux d’intérêt à quatre reprises en 2022 et a déclaré qu’elle allait probablement continuer à le faire cette année. Le taux principal de la banque se situe actuellement à 2 %. Malgré de nouveaux signes d’apaisement de l’inflation, les analystes estiment qu’il est trop tôt pour se réjouir et ne s’attendent pas à un pivot de la banque centrale de la région. Les taux d’intérêt pourront atteindre 3 % et devront probablement se maintenir à ce niveau tout au long de l’année, même si la récession devient de plus en plus évidente. Cette décision intervient après que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, ait adopté un ton particulièrement sévère en décembre : « Nous ne pivotons pas, nous ne vacillons pas, nous faisons preuve de détermination ». Elle a ajouté que la banque avait « encore du chemin à parcourir ».
En début de semaine, François Villeroy de Galhau, membre du conseil des gouverneurs de la BCE et gouverneur de la Banque de France, a déclaré que les taux d’intérêt pourraient atteindre un pic d’ici l’été. La BCE a également déclaré en décembre qu’elle commencerait à réduire son bilan en mars à un rythme de 15 milliards d’euros (15,8 milliards de dollars) par mois jusqu’à la fin du deuxième trimestre. Cette mesure devrait également permettre d’atténuer certaines pressions inflationnistes dans la région. À l’époque, la banque centrale avait prévu un taux d’inflation moyen de 8,4 % pour 2022, de 6,3 % pour 2023 et de 3,4 % pour 2024. Le mandat de la BCE consiste à œuvrer en faveur d’une inflation globale de 2 %. En début de semaine, les données de l’Allemagne ont montré une baisse de l’inflation de 10 % en novembre à 8,6 % en décembre. Carsten Brzeski, responsable mondial de la macroéconomie chez ING Allemagne, a déclaré que ces chiffres « ne sont pas encore un soulagement, mais seulement un rappel que l’inflation dans la zone euro reste principalement un phénomène lié aux prix de l’énergie ».
